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法因数控盈利能力较强的钢结构数控成套设备制造商

作者：建筑钢结构网    
时间：2009-12-23 09:25:02 [收藏]


    　　◆专用数控成套设备细分行业龙头：
    　　公司是国内最大的以型钢为加工对象的专用数控成套加工设备制造商，主要产品市场累计销售额国内市场占有率达到60%以上。主导产品处于国内领先地位，多属国内首创或第一批国内自主设计产品。
    　　◆钢结构行业的快速发展推动产品需求增长：
    　　钢结构数控加工设备在我国属于新兴朝阳行业。04-06年铁塔钢结构、建筑钢结构等重点钢结构数控成套加工设备销售额年均复合增长率达到32.9%。随着进口替代进程的推进，公司市场占有率进一步稳固。同时公司产品向输变电、建筑钢结构和风电设备行业的拓展，2012E年保有量有望达到11000台，对应于公司目前426台的产能，产品需求前景乐观。
    　　◆公司盈利能力居于机床行业上市公司较高水平：
    　　公司产品毛利率、净利润以及净资产收益率指标显示的公司盈利能力处于同类可比机床类上市公司最高的水平。主要得益于公司所处细分的钢结构专用机床领域，下游需求的快速成长带来行业的成长机遇；另外公司加强软硬件结合，强调设备的成套化和复合化，导致公司产品盈利能力较强。
    　　◆估值和投资建议
    　　我们根据公司募集资金投产进程安排，预测2010E随着募集资金项目全面达产，公司销售收入较07A实现翻番。我们预测公司08E-10E的EPS分别为0.42、0.54和0.64元。综合考虑可比机床类上市公司PE水平，目前处于08年15－22倍区间，考虑公司较高的盈利水平，我们给予公司08年22倍PE。对应合理价格9.24元。




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